Zerobonds-Kündigungsrecht < Politik/Wirtschaft < Geisteswiss. < Vorhilfe
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| Aufgabe | | Betrachen Sie zunächst den Zerobond des Rahmenfalles. Annahme: Der Zerobond wird mit einem einseitigen Kündigungsrecht seitens der XY AG ausgestattet. Die XY AG behält sich das Recht vor, den Zerobond nach einem Jahr zu einem Preis von 670,- € zurückzukaufen. Welcher "faire" Emissionspreis ergibt sich für den Zerobond? |
Hallo community,
erstmal zu den Rahmenbedingungen des Zerobonds:
aktuelle Marktzinssatz für Staatsanleihen allererster Bonität = 4%
langfristig erwartete Rendite für Aktienanleihen = 8%
Volatilität = 20%
Zinsstrukturkurve ist flach
Rating von AA = 20 Basispunkte = 0,2% = 0,002
Rückzahlung erfolgt zu 100%
Nominalwert = 1000€
Laufzeit = 10 Jahre
Beta-Faktor = 1,2
Die Emission umfasst 100 000 Anleihestücke
meine erste Frage ist, welche der gegebenen Werte ich für die berechnung des risikoadjustierten Kalkulationszinsfußes benötige?
zur Zeit sieht meine Formel so aus:
risikoadj. Kalk.zinsfuß = aktueller Marktzins (4% = 0,04) + Risikoprämie nach Rating (0,002)
ich weiß jedoch nicht, inwieweit der Beta Faktor hier nötig ist.
meine zweite Frage bezieht sich auf ein vorzeitiges Kündigungsrecht. Ich kann zwar den Present Value berechnen, habe jedoch keine Ahnung, wie ich mich dem Kündigungsrecht nähern kann oder welche Formel ich anwenden muss. Ich hätte hier gern eine Formel oder einen Tipp.
Besten Dank vorab!
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| Status: |
(Antwort) fertig  | | Datum: | 09:54 Fr 04.02.2011 | | Autor: | Josef |
Hallo Jimpanse,
> Betrachen Sie zunächst den Zerobond des Rahmenfalles.
> Annahme: Der Zerobond wird mit einem einseitigen
> Kündigungsrecht seitens der XY AG ausgestattet. Die XY AG
> behält sich das Recht vor, den Zerobond nach einem Jahr zu
> einem Preis von 670,- € zurückzukaufen. Welcher "faire"
> Emissionspreis ergibt sich für den Zerobond?
> Hallo community,
>
> erstmal zu den Rahmenbedingungen des Zerobonds:
>
> aktuelle Marktzinssatz für Staatsanleihen allererster
> Bonität = 4%
> langfristig erwartete Rendite für Aktienanleihen = 8%
> Volatilität = 20%
> Zinsstrukturkurve ist flach
> Rating von AA = 20 Basispunkte = 0,2% = 0,002
> Rückzahlung erfolgt zu 100%
> Nominalwert = 1000€
> Laufzeit = 10 Jahre
> Beta-Faktor = 1,2
> Die Emission umfasst 100 000 Anleihestücke
>
> meine erste Frage ist, welche der gegebenen Werte ich für
> die berechnung des risikoadjustierten
> Kalkulationszinsfußes benötige?
>
> zur Zeit sieht meine Formel so aus:
>
> risikoadj. Kalk.zinsfuß = aktueller Marktzins (4% = 0,04)
> + Risikoprämie nach Rating (0,002)
>
> ich weiß jedoch nicht, inwieweit der Beta Faktor hier
> nötig ist.
>
>
> meine zweite Frage bezieht sich auf ein vorzeitiges
> Kündigungsrecht. Ich kann zwar den Present Value
> berechnen, habe jedoch keine Ahnung, wie ich mich dem
> Kündigungsrecht nähern kann oder welche Formel ich
> anwenden muss. Ich hätte hier gern eine Formel oder einen
> Tipp.
>
"Ein Kündigungsrecht ermöglicht es dem Emittenten die Anleihe schon vor dem Ende der Laufzeit für einen vorher festgelegten Betrag (Rückkaufpreis) zurückzukaufen. Üblicherweise setzt sich der Rückkaufpreis aus dem Nennwert und einer Rückkaufprämie zusammen. Ein aufgeschobenes Kündigungsrecht schützt den Gläubiger für einen gewissen Zeitraum vor einem vorzeitigen Rückkauf."
![[]](/images/popup.gif) Quelle
Viele Grüße
Josef
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| Status: |
(Mitteilung) Reaktion unnötig  | | Datum: | 16:00 Fr 04.02.2011 | | Autor: | Jimpanse |
Hey Josef,
danke erstmal für die Definition und den entsprechenden Link! Die Definition ist mir soweit klar und um was es sich dabei handelt kann ich nachvollziehen. Nun ist nur noch die Frage, wie ich den "fairen" Preis bei gegebenen Werten berechnen kann?
Liebe Grüße
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| Status: |
(Antwort) fertig | | Datum: | 16:34 Fr 04.02.2011 | | Autor: | Josef |
Hallo Jimpanse,
> Betrachen Sie zunächst den Zerobond des Rahmenfalles.
> Annahme: Der Zerobond wird mit einem einseitigen
> Kündigungsrecht seitens der XY AG ausgestattet. Die XY AG
> behält sich das Recht vor, den Zerobond nach einem Jahr zu
> einem Preis von 670,- € zurückzukaufen. Welcher "faire"
> Emissionspreis ergibt sich für den Zerobond?
> Hallo community,
>
> erstmal zu den Rahmenbedingungen des Zerobonds:
>
> aktuelle Marktzinssatz für Staatsanleihen allererster
> Bonität = 4%
> langfristig erwartete Rendite für Aktienanleihen = 8%
> Volatilität = 20%
> Zinsstrukturkurve ist flach
> Rating von AA = 20 Basispunkte = 0,2% = 0,002
> Rückzahlung erfolgt zu 100%
> Nominalwert = 1000€
> Laufzeit = 10 Jahre
> Beta-Faktor = 1,2
> Die Emission umfasst 100 000 Anleihestücke
>
> meine erste Frage ist, welche der gegebenen Werte ich für
> die berechnung des risikoadjustierten
> Kalkulationszinsfußes benötige?
>
> zur Zeit sieht meine Formel so aus:
>
> risikoadj. Kalk.zinsfuß = aktueller Marktzins (4% = 0,04)
> + Risikoprämie nach Rating (0,002)
>
![[ok]](/images/smileys/ok.gif "[ok]")
> ich weiß jedoch nicht, inwieweit der Beta Faktor hier
> nötig ist.
>
Ich denke schon, da der Beta-Faktor die Relation zwischen der Entwicklung des betrachteten Wertes und des zugehörigen Marktes darstellt. Er berücksichtigt Kursschwankungen.
>
> meine zweite Frage bezieht sich auf ein vorzeitiges
> Kündigungsrecht. Ich kann zwar den Present Value
> berechnen, habe jedoch keine Ahnung, wie ich mich dem
> Kündigungsrecht nähern kann oder welche Formel ich
> anwenden muss. Ich hätte hier gern eine Formel oder einen
> Tipp.
>
> Die XY AG
> behält sich das Recht vor, den Zerobond nach einem Jahr zu
> einem Preis von 670,- € zurückzukaufen.
Du musst jetzt den fairen Preis ermitteln.
Mein Vorschlag:
> Rückzahlung erfolgt zu 100%
> Nominalwert = 1000€
Restlaufzeit noch 9 Jahre.
P = [mm] \bruch{1.000}{1,042^9}
[/mm]
Der Beta-Faktor ist noch zu berücksichtigen.
Viele Grüße
Josef
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Hey,
für die Berücksichtigung des Beta-Faktors kenne ich folgende Formel:
risikoadj. Kalk.Zinsfuß = risikofreier Marktzins + Beta-Faktor * (erwartete Rendite - risikofreier Marktzins)
an welcher Stelle muss ich denn die Risikoprämie berücksichtigen?
eine weitere Frage habe ich zu dem Present Value:
ich habe folgende Formel verwandt
PV = [mm] \bruch{Zinszahlung}{(1+riskoadj. Kalk.zins)^{1}} [/mm] + [mm] \bruch{Zinszahlung}{(1+riskoadj. Kalk.zins)^{2}} [/mm] + ... + [mm] \bruch{Zinszahlung}{(1+riskoadj. Kalk.zins)^{10}} [/mm] + [mm] \bruch{Tilgung}{(1+riskoadj. Kalk.zins)^{10}}
[/mm]
liege ich mit dieser Formel richtig? Abgesehen davon, dass ich den Beta-Faktor nicht berücksichtigt habe.
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| Status: |
(Antwort) fertig | | Datum: | 17:58 Sa 05.02.2011 | | Autor: | Josef |
Hallo Jimpanse,
> eine weitere Frage habe ich zu dem Present Value:
>
> ich habe folgende Formel verwandt
>
> PV = [mm]\bruch{Zinszahlung}{(1+riskoadj. Kalk.zins)^{1}}[/mm] +
> [mm]\bruch{Zinszahlung}{(1+riskoadj. Kalk.zins)^{2}}[/mm] + ... +
> [mm]\bruch{Zinszahlung}{(1+riskoadj. Kalk.zins)^{10}}[/mm] +
> [mm]\bruch{Tilgung}{(1+riskoadj. Kalk.zins)^{10}}[/mm]
>
> liege ich mit dieser Formel richtig? Abgesehen davon, dass
> ich den Beta-Faktor nicht berücksichtigt habe.
Die einfachste Form der endfälligen Anleihe ist der Zerobond. Die Verzinsung beruht nur auf dem Unterschiedbetrag von Ausgabepreis und Rückzahlung. Die Zinsen werden nicht jährlich ausgeschüttet. Da alle Kupons gleich 0 sind, reduziert sich die Formel auf:
PV = [mm] \bruch{Rueckzahlung}{q^n}
[/mm]
Viele Grüße
Josef
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| Status: |
(Mitteilung) Reaktion unnötig | | Datum: | 22:20 So 06.02.2011 | | Autor: | matux |
$MATUXTEXT(ueberfaellige_frage)
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| Status: |
(Mitteilung) Reaktion unnötig | | Datum: | 01:20 Mo 07.02.2011 | | Autor: | matux |
$MATUXTEXT(ueberfaellige_frage)
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